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【央视新闻客户端】
长江有色金属网
2月6日,沪铜主力2603合约早盘“低开低走”一举跌破象征市场心理关口的100000元/吨整数位。开盘价报99540元/吨,下跌2960元;北京时间09:25分最新价报98190元/吨,跌幅超4% ,此次铜价大幅下挫,既受海外宏观数据低迷 、市场风险偏好回落的拖累,也与春节前下游需求转弱、全球库存累积等产业现实密切相关。铜市短期“弱现实 ”与长期“强预期”的博弈加剧 ,后市何去何从?本文结合最新数据与行业动态,为您深度解析 。
一、宏观“利空”叠加贵金属拖累,沪铜“开门跌 ”
1. 美国就业数据“爆冷” ,市场担忧衰退风险
2月5日晚间公布的美国1月ADP就业人数仅增加2.2万人,远低于市场预期的4.8万人,创2021年初以来最低水平。这一数据表明 ,美国就业市场正陷入“低招聘 、低裁员”的僵局,企业扩张意愿不足,消费者支出或受抑制。尽管此前美国政府部分停摆导致非农就业报告延后发布 ,但ADP数据的疲软已为劳动力市场蒙上阴影,市场对美联储降息预期再度升温,美元指数反弹至108上方,压制以美元计价的大宗商品价格 。
2. 风险偏好回落 ,贵金属“领跌 ”拖累工业金属
隔夜美股三大指数全线收跌(微软股价下跌5%)、标普500软件与服务指数下跌4.6%,连续第七个交易日下滑,避险情绪升温本应推升黄金价格 ,但受“多头获利了结”和“技术性抛压”影响,COMEX黄金期货单日暴跌1.8%,白银重挫3%。贵金属的突然跳水引发商品市场连锁反应 ,铜、铝等工业金属跟随下挫。市场分析人士指出,近期铜价与黄金 、白银的联动性增强,投机资金在跨品种套利中的集中平仓 ,放大了铜价的波动 。
二、产业现实“弱 ”字当头,春节前累库压力加剧
1. 下游停产放假,需求“季节性熄火”
临近春节 ,国内铜加工企业陆续进入停产放假周期,电线电缆、铜管 、铜板带等下游行业开工率持续下滑。据SMM调研,本周国内铜杆企业开工率降至58%,较1月高峰期回落12个百分点。尽管部分企业存在“节前备库”行为 ,但铜价近期回落(较1月高点下跌超5%)并未显著刺激采购需求,现货贴水幅度仅从-200元/吨收窄至-100元/吨,显示下游观望情绪浓厚 。
2. 全球库存突破100万吨 ,供应宽松格局显现
截至2月5日,全球三大交易所(LME、SHFE、COMEX)铜库存总量达102万吨,较去年同期增加35%。其中:
LME库存:因可交割品牌不足 ,升水一度飙升至150美元/吨,吸引隐性库存显性化,近期库存快速累积至16万吨;
国内库存:春节前累库节奏放缓(本周社会库存增加1.2万吨至28万吨) ,但出口窗口打开后,部分货源流向LME仓库,缓解了国内供应压力;
COMEX库存:维持在5万吨低位 ,但C-L价差(COMEX与LME铜价差)已从高峰期的200美元/吨收窄至50美元/吨,出口套利空间消失。
三 、供需预期“强弱分化 ”,长期逻辑未改但短期承压
1. 远期“强预期”:新能源+AI拉动需求,供给约束仍存
尽管短期需求低迷 ,但市场对铜的长期前景依然乐观 。全球能源转型(光伏、风电、新能源汽车)和AI数据中心建设将显著推升铜需求。据高盛预测,2030年全球数据中心耗铜量将达500万吨,占总需求的8%。供给端 ,老矿山产能衰减、新矿山开发周期长(平均7-10年) 、ESG成本上升等因素,将限制铜矿产量增长。2025年全球铜精矿供需缺口或扩大至50万吨,支撑铜价中枢上移 。
2. 短期“弱现实”:库存累积+需求淡季 ,价格反弹乏力
春节前,国内下游企业停产放假、海外补库暂告段落,铜市将进入“供需双弱”阶段。技术面上 ,沪铜跌破100000元/吨关键支撑位后,